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国际铝价上升乏力 年内以高位震荡为主

2004年国际铝价一改去年单边上扬的走势，呈现出高位大幅震荡的格局。尽管在4月和10月均出现过向上突破，但随之而来的大幅下跌使国际铝价始终难以摆脱高位横盘震荡的局面。出现这种情况的原因是多方面的，其中一个主要原因是由于去年铝价的持续攀升，国际铝价已经从低价区逐步进入了高价区。随着铝价的升高，铝厂的利润开始3.5.2 灰砂砖不得引擎支架用于长时间受热200摄氏度以上、受急冷急热和有酸性介质腐蚀的建筑部位增加，产能恢复迹象逐渐明显，进一步导致从今年下半年开始，国际原铝供求缺口就逐步减少，从而使铝价逐步失去了上扬的动力。

今年下半年以来，世界各主要生产国的铝产能和产量均有明显增加的迹象。先是墨西哥、印度开始扩大产能，随后俄罗斯也加快了产能扩张的步伐，近期美国产能重启和扩张迹象较为明显。

随着主要产铝国铝产能的运算放大器重启，造成全球铝产量增长明显加快，而消费量受美国经济增长减缓的影响有所下降，进一步导致了世试验机界原铝供应缺口逐渐减少。据英国商品研究所（CRU）10月铝月报统计，今年第二季度世界铝产量为539.3万吨，第三季度世界铝产量增至560.6万吨。而全球铝消费量第二季度为576.9万吨，第三季度下降至551万吨。世界原铝供应从第二季度短缺37.7万吨，到第三季度过剩9.6万吨，其中9月当月过剩3.1万吨。

从今年1月开始，全球铝库存逐步下跌，到6月份，已从年初的497万吨跌至435万吨。随后库存下跌的速度明显减缓，其间还出现反复的情况。截至9月份，库存跌至420.4万吨。国际铝业协会（IAI）公布的初步统计数据显示，2004年9月底，西方国家各种形式的铝（不包括成品）的库存合计为299.9万吨，已高于去年同期的293.4万吨。同期英国商品交易所（LME）铝库存从今年1月的144.2万吨下跌至68.1万吨，随后库存出现了小幅回升的迹象，到目前为止库存已升至72.3万吨。

那么今后国际铝价将如何走呢？宏观经济方面，在持续升息及高油价的压力下，10在与国内各高校进行技术广泛合作的同时月份美国先行经济指数下跌0.3%，已是该指数连续第5个月下滑，清楚地表明美国经济增长速度已有所放缓。欧洲经济增幅也有放缓，欧盟统计局日前发表的初步统计显示，欧元区今年第三季度经济增长率为0.3%，明显低于今年靠前和第二季度的0.7%和0.5%。日本经济尽管已经出现明显复苏，但日本内阁府日前发表的国内生产总值快报显示，今年第三季度日本国内生产总值比上季度增长0.1%，按年率计算增幅为0.3%，建瓯大大低于民间经济研究机构预测的2%。因此可以得出今年第四季度乃至明年，尽管全球经济复苏的进程并未结束，但增长幅度将会放缓。近期摩根斯坦利已将2005年全球GDP增长的预期从原先的3.9%削减至3.6%。

经济增长速度的放缓，将进一步造成全球对原铝需求增长的减少。而目前国际铝价目前处于较高的价位，铝厂产能扩大和重启仍继续进行，这无疑将使得国际原铝供应缺口逐步减少。产量的增加，消费量增长的放缓，供应缺口的逐步减少，将成为今年第四季度乃至明年国际铝价上扬的主要阻力。

从技术上看，伦铝目前已经出现了上升乏力的迹象，其走势已经明显弱于LME其他金属的走势。尽管多头依然不失时机地发动攻势，但铝价已经难以突破今年10月11日较高点1883一带。尽管目前判断伦铝上升已经结束还为时过早。但中长期的角度来看，铝价上升已难以维持，今年第四季度乃至明年，铝价冲高回落在所难免，横盘趋弱的格局已经基本形成。预计年内伦铝总体上仍以高位震荡为主，主要波动区间在之间。